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北大颜色:7月份央行降准窗口或将再次打开

2019年06月24日 15:18   来源:经济日报-中国经济网   

  经济日报-中国经济网北京6月24日讯 今天,北京大学光华管理学院应用经济系副教授、北京大学经济政策研究所副所长颜色表示,面对外部环境不确定性加大、我国宏观杠杆率较高、国内外经济下行压力加大等内外部复杂严峻的形势,货币政策逆周期调剂节有望再发力,7月份央行降准窗口或将再次打开。

  颜色分析称,5月份工业增加值同比增速为5%,较上期回落0.4个百分点。基建投资累计同比增速为4%,较上月下降0.4个百分点,为自去年10月以来首次回落。受房地产调控收紧影响,房地产降温,房地产投资累计同比为11.2%,较上月下降0.7个百分点,为本年内首次回落,前期房市升温趋势似乎已达拐点。制造业投资累计同比增长2.7%,虽受减税效应影响增速有所回升,但幅度有限。减税带来的支撑效应被目前外部经济环境的不确定性所抵消。消费数据方面,5月份社会零售较上月相比上涨1.4个百分点主要是因为今年五一假期较去年更长,消费受五一节日效应影响较大。若无重大政策出台或者外部经济环境的改善,消费增速在未来持续回升可能性较小。

  6 月 10 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,其中提及“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”,此举意在撬动资金,支持基建投资。颜色认为,由于前期大规模减税,地方财政增长乏力,同时今年地方政府专项债提前下发和隐性债务严控等因素导致专项债拉动基建投资程度有限。因此当前需要货币政策再发力。

  在整体流动性方面,颜色表示,6月前三周央行公开市场操作净投放300亿元,MLF净投放量为770亿元,宽松力度不足,带来额外流动性有限,主要因为6月巨大的逆回购和 MLF到期量对冲掉了央行释放的流动性。银行间市场方面,受包商银行事件影响,中小银行和低评级同业存单发行受阻,5 月 24日后同业存单市场遭遇了比较明显的冲击,5月28-30日同业存单单日发行量均低于200亿元,中小银行流动性面临压力。为稳定金融市场、为中小银行提供流动性,央行有望进一步进行对冲操作。考虑到整体利率改革进程,同时目前银行间同业拆借利率处于低位,预计短期内基准利率下调可能性较小。

  此外,对全球经济的悲观预期和主要国家的宽松计划进一步加大了我国央行宽松政策出台的可能性。

  “为应对国际形势、防止出现系统系金融风险和实现我国全年增长目标,我们认为货币政策有必要进行进一步的宽松,7月份正好为央行提供了再次降准的时间窗口。”颜色说。

(责任编辑:马常艳)